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多次否认后贝壳提交IPO招股书 业内称机遇与挑战并重

屡次传言上市的贝壳总算有了石锤。7月24日晚间,贝壳正式向美国证券买卖委员会揭露递送招股书。不过,在规划与亏本齐涨之下,贝壳赴美IPO好像一次大历险,能否成功上市还有待本钱商场查验。

屡次传言上市的贝壳总算有了石锤。7月24日晚间,贝壳集团(下称“贝壳”)正式向美国证券买卖委员会揭露递送招股书,股票代码为BEKE。招股书显现,2017年到2019年,贝壳运营收入分别为255亿元、286亿元、460亿元。

业界人士称,若上市成功,意味着本钱商场佐证了买卖途径的重要效果,贝壳也将成为房产买卖“独角兽”,但上市还仅仅起点,不宜过火扩展,未来机会与应战并存。

此前曾屡次否定IPO,现在坐实风闻

虽然全球疫情并未彻底散失,可是贝壳已敞开赴美IPO的征程。此次上市的主体为贝壳,除途径公司贝壳找房外,还包含链家、德佑,以及金融、装饰等事务。承销商包含高盛、摩根士丹利、华兴本钱等。

从股权上看,招股书显现,上市之前,链家创始人左晖持股(B类普通股)占比28.9%。此外,部分股东将其持有的A类普通股投票权颁发左晖署理,因而左晖投票股权占比46.8%。组织持股方面,腾讯作为贝壳找房的第二大股东,持股份额为12.3%;软银旗下SVF II Shell Subco (Singapore) Pte. Ltd.持股10.2%;高瓴本钱持股5.3%。

贝壳找房在招股书内指出,此次IPO方案征集最多10亿美元的资金,征集到的资金将首要用于研制,以持续出资于该公司的途径功用和基础设施技能、新的家庭买卖服务的扩展、服务产品的多样化及事务运营向新地舆区域的扩展,以及一般的公司用处。

为何挑选这一时刻节点上市?左晖在致股东的一封信中对此作了解说:提交这份招股说明书的一起,新冠疫情还在全球开展,为什么仍是按原方案发起IPO进程而不是推延一段时刻,某种程度上反映了贝壳团队的特质:寻求对内归因,尽量下降环境的搅扰因子,一个成功的IPO取决于公司的价值而非其他。

值得一提的是,从上一年开端,贝壳上市风闻就一向未断。上一年7月份,有音讯称,贝壳方案于2020年发起境外上市进程。不过,贝壳彼时回应称,公司没有清晰的上市时刻和地址组织;上一年12月18日,又有音讯称,贝壳将于2020年进行10亿美元的IPO,贝壳方面对此予以否定。

到了本年7月初,又有音讯称,贝壳本年营收预期100%添加,寻求美国IPO方案融资10亿美元-20亿美元,现在正处于向潜在柱石出资者询价阶段,摩根士丹利是参加其间的投行之一,贝壳已向美国证券买卖委员会(SEC)隐秘递表,最快将于本年三季度完结IPO,高盛和摩根士丹利担任IPO牵头经办行。

时至今日,上市传言总算成为实锤。关于现在的上市进程,贝壳方面表明,全部以招股书为准。

上一年途径买卖额超2万亿,规划扩张下亏本加大

与链家重财物的特点不同,贝壳找房具有稠密的互联网颜色和轻财物性质,因而,此前就被业界视为上市的主体。

存量房买卖、新房买卖和其他新式事务为贝壳找房的三大主运营务。依据CIC陈述显现,贝壳找房已成为我国最大的房子买卖和服务途径,也是继阿里巴巴之后的我国第二大商业途径。到本年6月30日,贝壳找房途径进驻了全国103个城市,衔接265个新生意品牌的超45.6万生意人和4.2万家生意门店。

回忆链家、贝壳的开展,离不开2015年这一时刻节点。左晖以一封信的方式宣告一项协作,在整个2015年内进行了11次收买,将链家的事务范围从北京扩展至华东、华南以及西南。与此一起,布局“真房源”体系,并提薪扩大生意人部队。

在此基础上,2018年4月,“贝壳找房”全新上线,相较于本来链家网,贝壳找房的定位更为敞开,除掩盖新房、二手房、租借和家装等寓居事务外,它经过ACN(生意人协作网络),吸纳链家体系外的外部房源进入该体系。这也意味着,无论是直营品牌的链家,仍是作为加盟品牌的德佑,亦或是其他中小中介,都可以入驻贝壳找房,然后敞开“自营+职业途径”形式。

2019年3月,左晖进一步打开一系列本钱动作:链家发生注册本钱、出资人和办理层的改变,原出资方在链家的股份经过协议镜像平移到贝壳找房。一起,贝壳找房发起D轮融资,获腾讯领投8亿美元D轮融资。在此基础上,2019年11月,贝壳找房完结D+轮融资,参加方包含软银、腾讯、高瓴、红杉,总融资额超越24亿美元。

现在,跟着正式提交IPO文件,颇令外界重视的财政、运营目标因上市而公之于众。招股书显现,2019年,贝壳途径GTV(总买卖额)达21280亿元,同比添加84.5%。其间,存量房买卖GTV从2018年的8219亿元提升为2019年的12974亿元,新房买卖GTV从2018年的2808亿元提升到2019年的7476亿元。

纵观近三年的收入目标较为亮眼:其总收入从2017年的255亿元添加12.3%至2018年的286亿元,再进一步添加60.6%至2019年的460亿元。不过,因为疫情导致住宅买卖需求下降,其营收从2019年一季度的82亿元下降至到本年一季度的71亿元,降幅为12.7%。

虽然如此,2017年至今,贝壳仍处于亏本状况。招股书显现,2017年、2018年、2019年,贝壳净亏本分别为5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元。而本年第一季度,其净亏本为12.31亿元。对此,贝壳在招股书内解说称,曩昔三年中,本钱逐年添加,估计将来会持续发生很多本钱和开销以进一步扩展事务,这可能使其难以实现盈余。

不过,招股书显现,贝壳较重视现金流办理,以增厚企业运营的“安全垫”。2017年、2018年和2019年,其储藏的现金及现金等价物分别为82亿元、128亿元和319亿元。

房产买卖“独角兽”,机会应战偏重

“贝壳在美国提交招股书,此举对职业来说是功德。若贝壳上市成功,是从本钱商场的视点佐证了买卖途径的重要效果。”北京房地产中介职业协会秘书长赵庆祥剖析称,跟着存量房买卖的增多,房地产商场的转型,依托途径成交的效果越来越重要。

详细而言,赵庆祥指出,新房是B2C的买卖结构,开发商出售给个人,相对而言不太需求途径,因为房子相对标准化,且在信息、办理、法律法规等方面较为标准,但C2C离不开途径的效果,这也是贝壳找房估值的表现。

“贝壳找房衔接45.6万生意人和4.2万家生意门店,数量巨大,具有唯一性,国外也找不到对标,这跟美国MLS职业途径不同,贝壳找房是企业途径,或将打造成独角兽企业。”赵庆祥称。

重新房视点剖析,亿翰智库董事长陈啸天指出,商场买卖有三大重要元素:卖什么、谁来买、价格。限售、限购、限价客观上导致商场活跃度下降,“同一个时刻点有多少货可卖是固定的,有多少需求可开释也是由相关部分决议的。”

“关于单个房企而言,要做的是把相对固化或有限的需求急速拉至自己‘碗’里来,但这一行为,往往依赖于途径。”陈啸天称,贝壳找房此前在全国发起一系列加盟行为,然后成为房产买卖范畴“巨无霸”,尤其在途径这一端优势显着。因而,在他看来,贝壳在这一时刻节点上市,具有较大优势。

房地产和互联网研究院院长相国良亦看好贝壳找房的上市。在他看来,贝壳代表我国大寓居范畴的公司,一旦上市成功,意味着我国大寓居范畴呈现了世界级估值的公司,市值有望达千亿,这在世界本钱商场中都有重要的含义。

不过,相国良还指出,上市不是结尾,这不过是贝壳一个重要的里程碑事情,不宜过火扩展,“或许上市仅仅起点,贝壳找房需求带给职业更多前进的元素,愈加敞开,推进职业前进。此外,上市对贝壳而言,是机会也是应战,将迎来本钱商场的查验。”

“我国大寓居范畴,立异还远未到结局,间隔老练的买卖商场还有很长的间隔,这个职业不会只要一家上市或几家上市公司,后来者、立异者应该愈加尽力。”相国良称。

汇生世界融资总裁黄立冲指出,“2020年因为疫情等原因,各地房地产商场发生了较大改变,2019年的财政数据不能反响公司的运营状况。此外,现在在美国上市机遇并不好,接下来要看他们的运气了。”

在华美参谋组织首席常识官、高档经济师赵焕焱看来,有一个问题需求留意,有必要处理好与全国百余家其他线下买卖企业的公正联系,也便是处理好裁判员“贝壳找房”和运动员“链家”的联系,这个状况与携程处理好携程途径和丽呈酒店的联系的道理是相同的。

新京报记者 张晓兰

修改 武新 校正 吴兴发



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